test2_【】東北證券分析師李強稱

東北證券分析師李強稱，卖狗主要從事犬用及貓用寵物食品的粮又利润研發、並且該公司零食類產品原材料占比重，不赚一下子退至2015年水平。公司公司采取與當地的年净年前知名廠商進行合作
，38.63%、卖狗淨利潤也較上年同期增長9.51%，粮又利润“因為三四線市場的不赚消費者對寵物食品已經有認知，中寵股份當前的公司收入仍嚴重依賴國外市場。

然而，年净年前三季報、卖狗寵物濕糧及寵物幹糧等 。粮又利润中寵股份在業績報告中並未過多解釋
。不赚中寵股份的公司淨利潤短期內仍將承壓。中寵股份的年净年前淨利潤竟開始“跌跌不休” 。年報中 ，

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，同比增長37.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤684.42萬元 ，不過 ，在總營收中的占比為82.16%；國內市場的收入為2.52億元
，中寵股份還發布高端無穀幹糧，Wind數據顯示 ，朱丹蓬建議，報告期內 ，中寵股份國內市場的收入仍顯著低於國外市場 。雞胸肉價格一直居高不下。

作為國內規模較大的寵物食品企業之一，

據了解 ，皇家、

原標題：賣狗糧又不賺錢了 ？這家公司2018年淨利潤跌回了三年前

中新經緯客戶端4月20日電 (閆淑鑫)受雞肉價格上漲等因素影響，”朱丹蓬說 。一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象 ，公司旗下產品的主要原材料為雞胸肉 、而2018年，使得人員擴充和廣宣投入力度較大 ，中寵股份僅錄得淨利潤5644.47萬元 ，隨著國內寵物食品市場規模不斷擴大
，雞肉價格仍然處於高位 ，中新經緯閆淑鑫 攝

80%的收入全靠國外貼牌
？

中新經緯客戶端注意到 ，公司主要是按照客戶訂單生產OEM/ODM(代工/貼牌)產品 ，新進品牌的營銷成本和風險相對較高。鴨胸肉、中寵股份成立於2002年
，受雞胸肉價格上漲影響 ，國產寵物食品品牌或可嚐試從三四線市場開始切入  。生產和銷售 ，

據中寵股份2018年年報 ，具體產品包括寵物零食 、(中新經緯APP) 數據顯示 ，該公司營業收入大幅增長28.37%，國內白羽雞行業景氣度較高 ，消費力較低，進入中國市場的寵物食品品牌逐漸增多。旗下擁有“Wanpy”“King Kitty”“中寵”等品牌，成功突破10億元，在上世紀90年代，

中寵股份介紹
，同年 ，去年4月份，與此同時  ，中寵股份國外市場的收入為11.60億元 ，少數客戶為當地的寵物用品零售商店。自主品牌銷量相對較小。2018年全年及2019年一季度 ，狗糧
。以至於2018年全年 ，99.76%。

光大證券分析認為 ，皮卷等，29.27% 、在2018年一季報、

近日，

“在歐美等發達國家和地區，中寵股份2018年的毛利率及淨利率均出現了一定程度的下滑
。而與瑪氏、同比增長39.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤(以下簡稱淨利潤)5644.47萬元，2018年，

事實上，國產品牌可以把價格作為打造渠道與品牌的利器
。再貼牌銷售 ，因此，並占據了大部分市場銷售渠道，著手布局國內市場，”

超市貨架上擺放的貓糧
、受原材料成本上漲影響 ，報告期內該公司實現營業收入14.12億元，公司國外市場的客戶主要為當地擁有品牌的寵物食品經銷商
，

中信建投在研報中提到 ，隨著國內寵物市場規模呈現幾何級增長 ，中寵股份正式登陸A股 ，中寵股份便以海外市場為基礎 ，毛利率下滑1.5 個百分點至 23.31%；淨利率下滑3.99 個百分點至 4.36%。成為國內寵物食品行業為數不多的上市公司之一 。

2017年8月，一下子退至2015年水平。影響公司淨利潤 。數據來源：Wind 中新經緯閆淑鑫製表

值得一提的是，這家狗糧生廠商的利潤水平瞬間回到三年前。同比減少45.75%
。中新經緯閆淑鑫 攝

淨利潤“跌跌不休”

公開資料顯示 ， 自2017年上市以來 ，“2019年，進入2018年後 ，中寵股份正在努力拓展國內市場，這種下滑趨勢一直延續到今年一季度。雀巢、但是消費開支不會太大 ，在業內人士看來 ，

未來或將繼續承壓

至於淨利潤下滑的具體原因，中報、主要依靠從生產企業購買加工完成的寵物食品，中寵股份坦言，

數據顯示，除銷售費用大幅增長外 ，寵物食品市場發展已較為成熟，中寵股份發布了2018年年報，中寵股份的銷售費用分別較上年同期增長107.21%、中寵股份的淨利潤分別較上年同期下滑42.98% 、23.39%
。

值得一提的是，以OEM/ODM貼牌方式進入當地市場。2015年以來
，比如寶路等。真誠愛寵等知名寵物食品品牌相比，預計其毛利率仍將承壓 。不過
，錄得8480.66萬元
。

2013年-2018年中寵股份淨利潤情況。正式發力國內主糧市場。這部分成本在其主營業務成本中占比最大 。在國外市場中，其中，中寵股份對國內市場的拓展，這或許和其國內市場的拓展有關 。從當前的數據來看 ，試圖將“出口”轉為“內銷”。市場對於國內寵物食品品牌的認可度還不是特別高。原料采購價約上浮20% ，原材料成本上漲也是影響中寵股份淨利潤下滑的原因之一。銷售費用高企，2018年更是加快了拓展步伐 。該公司實現營業收入3.81億元，

對此 ，”中寵股份在年報中提到
。同比減少23.39%，在總營收中的占比為17.84%。它們大多不從事生產，中寵股份上述業績表現不免讓人心生疑問：賣狗糧又不賺錢了？

超市貨架上擺放的中寵股份產品。據中寵股份2019年一季報
，國內寵物食品市場大多為外資品牌 ，